Conceito de ROE (Return on Equity)
O termo ROE (sigla da expressão inglesa
return on equity e que em português pode ser traduzido por rácio de
rendibilidade dos capitais próprios) é um indicador de rendibilidade
muito utilizado nas análises económicas e financeiras das empresas e que
procura avaliar a eficiência e capacidade de gestão dos investimentos
dos detentores do capital da empresa em termos de produção de resultados
financeiros. Quanto maior o valor do ROE, melhor será a performance da
empresa na utilização dos investimentos dos seus proprietários. Se, por
exemplo, o valor do ROE for igual a 0,1 (ou seja, 10%), tal significa que cada euro de
investimento dos proprietários é convertido em 10 cêntimos de resultados
líquidos. O ROE é, portanto, muito útil para efectuar comparações de
performance entre diversas empresas ou entre diversas aplicações de
capital alternativas.
Assim definido, o ROE pode ser calculado
pelo rácio entre os resultados líquidos e o valor dos capitais próprios
da empresa.
ROE = RL / CP
Em que RL = Resultados
Líquidos e CP = Capitais Próprios.
Por vezes são utilizadas metodologias de
decomposição aditiva para melhor analisar o ROE, decompondo-o, através
de um simples artifício matemático, em dois rácios distintos: um de
rendibilidade líquida dos activos (também conhecido pela sigla inglesa
ROA e que dá uma ideia de eficiência na utilização dos activos) e um
outro de endividamento (que mede o grau de endividamento da empresa e,
portanto, de alavancagem financeira).
ROE = RL / CP
Û ROE
= (RL / A) . (A / CP)
Em que RL = Resultados
Líquidos, CP = Capitais Próprios e A = Activo Líquido.
Por sua vez, o rácio de rendibilidade
líquida dos activos pode ainda ser decomposto em dois outros rácios: um
de rendibilidade líquida das vendas (que dá uma ideia de margem líquida)
e um outro de rotação dos activos (que mede o grau de transformação dos
activos em vendas):
ROE = RL / CP
Û ROE
= (RL / A) . (A / CP) Û
Û ROE = (RL / VN) . (VN / A) . (A /
CP)
Em que RL = Resultados
Líquidos, A = Activo Líquido e VN = Volume de Negócios e CP = Capitais
Próprios
Desta forma, o ROE depende positivamente
da margem líquida de vendas, do grau de utilização dos activos e do grau
de endividamento.
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