Conceito de EBITDA
O EBITDA (sigla da expressão
inglesa "earnings before interest, taxes, depreciation and
amortization", que traduzido literalmente para o português
significa: "Lucros antes de juros, impostos, depreciações e
amortizações"), também designado por cash-flow operacional, é um
indicador económico-financeiro que procura avaliar a capacidade da
empresa em auto-financiar novos investimentos e fazer face aos encargos
com a dívida, através da sua actividade operacional. Da mesma forma,
permite avaliar o potencial de uma empresa ainda jovem ou que tenham
passado recentemente por um processo de reestruturação, na medida em que
permite conhecer o libertado pela actividade operacional antes deste ser
sujeito aos impostos e aos encargos associados ao financiamento.
Por outro lado, ao expurgar dos resultados
os impostos, os valores que dependem directamente das políticas de
investimento e das opções de financiamento e os custos que não
representam movimento financeiro e que dependem de políticas
contabilísticas internas (amortizações e outros ajustamentos de valor de
activos), este indicador é também o mais adequado para avaliar o
desempenho da empresa e para o comparar com outras empresas de dimensão
e características semelhantes.
Limitações do EBITDA
De referir, contudo, que este indicador
utilizado isoladamente pode originar conclusões enganadoras na medida em
que o diagnóstico à saúde económica e financeira da empresa se encontra
incompleto. De facto, ao expurgar os resultados dos encargos de
financiamento e dos encargos com impostos, não se tem uma perspectiva
completa do cash-flow e, portanto, da capacidade da empresa
auto-financiar novos investimentos. Por outro lado, as amortizações e
ajustamentos do valor dos activos podem ser opções num dado momento mas
não podem ser adiáveis eternamente pelo que é necessário reflectir nos
resultados os seus efeitos de forma a conhecer a saúde financeira da
empresa.
Fórmula de cálculo:
(+) Resultados Líquidos
(+) Amortizações e Outros Ajustamentos
(+) Encargos Financeiros de Financiamento
(+) Impostos sobre os Lucros
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(=) EBITDA
Utilizações possíveis do EBITDA:
Assim definido, o EBITDA ou Cash-Flow
Operacional representa a capacidade da empresa libertar capital para
financiar:
. CAPEX (isto é, novos investimentos em
capital fixo)
. Investimentos em Fundo de Maneio
. Pagamento de impostos
. Pagamento de encargos com a dívida
. Abatimento da dívida e/ou acumulação de
liquidez
. Remuneração dos accionistas através de
distribuição de dividendos
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