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Z-Score

Auteur: Paulo Nunes - Economiste, Professeur

Date: 26/02/2015

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Résumé: Concept de Z-Score...

Mots Clés:  gestion

Concept de Z-Score

Le Z-Score, développé dans les années 60 par Edward Altman, est un modèle de prévision de faillites, pouvant être utilisé pour détecter des problèmes financiers dans des sociétés cotées en Bourse. La formule de calcul du Z-Score utilise divers ratios qui proviennent des démonstrations financières, notamment les suivants :

X1 = Capital Circulant/Total des Actifs

X2 = Profits Retenus/Total des Actifs

X3 = Profits avant frais financiers et impôts/Total des Actifs

X4 = Capitalisation Boursière/Valeur Comptable des Passifs

X5 = Ventes/Total des Actifs

Pour calculer le Z-Score, les ratios précédents sont additionnés après d'être multipliés par un certain facteur de pondération :

Z=1,2.X1 + 1,4.X2 + 3,3.X3 + 0,6.X4 + X5

Selon les auteurs du modèle, un résultat inférieur à 1,81 indique une forte probabilité de faillite, également, un résultat supérieur à 3 indique une basse probabilité de faillite.

Naturellement que, à la similitude d'autres modèles d'analyse financière, le Z-Score doit être analysé avec les dus précautions principalement en ce qui concerne la qualité des données provenantes des démonstrations financières – si les données comptables seront loin de la réalité, les conclusions à retirer de l'analyse du résultat du Z-Score n'ont aucune validité.